巴菲特股东大会十大金句：实现投资最大复利的秘诀是运气

发布时间：2024-08-04 丨 浏览次数：

　　江南体育官网当地时间5月4日，“股神”巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）（下称“伯克希尔”）2024年年度股东大会在美国内布拉斯加州的奥马哈市举办。去年，巴菲特作为伯克希尔的CEO，与老搭档伯克希尔副董事长查理·芒格（Charlie Munger）以及公司的另外两位副董事长格雷格·阿贝尔（Greg Abel）、阿吉特·贾恩（Ajit Jain）一同出现在主席台上。遗憾的是，2023年11月，99岁的查理·芒格逝世。今年主席台上，仅有将满94岁的巴菲特、格雷格·阿贝尔、阿吉特·贾恩。

　　在长达四个半小时的问答环节中，巴菲特联合2位高管一起回答了投资者的37个提问，分享了他的投资“圣经”。巴菲特一如既往地妙语连珠，对当下热门的AI、苹果等行业发表了自己的看法，谈到了印度、加拿大的投资机会，同时他也怀念了芒格，回应了巨额现金储备，聊了聊接班人等话题。

　　当被问及是否认为苹果的投资魅力较2016年有所下降时，巴菲特回答道，伯克希尔在2023年底还持有很多苹果股票，很可能是苹果普通股最大的持有方。“我们认为，持有它不单是持有股票，而是把它视为业务，可口可乐、美国运通也是如此。”

　　巴菲特进一步表示，还是会长期持有前述三家公司的股票，这些投资过去取得了很大的成功。尽管最近苹果公司的销售额有所下降，但苹果公司极有可能仍然是伯克希尔最大的持股公司。

　　有投资者提问，伯克希尔此前曾投资过比亚迪，未来是否会继续投资中国的其他公司时，巴菲特表示，主要的投资标的将会位于美国，而像美国运通或可口可乐这样在全球都有业务的公司，在全球都很难寻觅，这是全球的共识。

　　巴菲特觉得对于比亚迪的投资，跟伯克希尔在日本做出的投资比较相似。“我们花了一年的时间，快速地在日本投资了5家商社，你很少会看到我们在美国海外做出这样的投资。我了解美国的规则、弱点和优势……我在世界其他地方没有这种感觉。”

　　“当时投资比亚迪和开市客（Costco），查理更加积极，而不是我。”巴菲特说道，芒格很少会与他意见相左，这两次投资，都是芒格拍桌子强烈要求要买。如今回头再来看，这两个决定都是芒格正确。

　　5月4日，2024年巴菲特股东大会召开前夕，伯克希尔例行发布了2024年一季报，数据显示，伯克希尔哈撒韦一季度现金储备达1890亿美元，续创历史新高。一位投资者忍不住提问，伯克希尔账目上已经有超过1800亿美元的现金储备，巴菲特在等什么？

　　巴菲特很坦诚地表示，主席台上的人，都对于怎么用这笔钱没有一个很好的想法，现在利率还那么高。很多人无论什么时候都在挥动他们的棒球棒，而我们只在正确的时候去挥杆一击。“我们现在对于投资回报，也不会一直想着超越100亿美元，现在可能1000万美元的回报就很合适，因为现在很难找到那么好的投资机会。我现在‘绝食’中，因为没有足够有吸引力的投资标的让我们去投资，但之后可能会有变化吧，让我们拭目以待。”

　　在回答人工智能（AI）对传统行业的影响时，巴菲特表示虽然自己对AI“一无所知”，但并不意味着AI技术并不重要。

　　巴菲特将AI比作核武器。“当我们开发核武器时，我们让精灵从瓶子里跑了出来，这个精灵做了一些可怕的事情，精灵的力量让我非常害怕，我不知道如何将精灵放回瓶子里，人工智能也有些类似。”巴菲特说道，这是摆脱瓶子的方式的一部分，而且非常重要，并且将由什么人来完成。它是否会改变社会的未来，我们稍后会看到。

　　“AI的发展，老实说，还是让我有一些紧张的，特别是最近的一些进展。我有些时候眼前会有一张这样的图片，我出现在那张照片里对着我尖叫。所以当你去思考一下，在未来你可以用AI技术去欺诈，去重新生成一张图片，比如图片里面也是我，然后来找你说需要钱，这是生成式AI可以做的事情嘛，让你难辨真假。”巴菲特表示，“跟核技术一样，AI这个精灵已经被从瓶子里放出去了，而我对此一无所知。”

　　虽然外界之前就认定阿贝尔是巴菲特钦定的CEO接班人，但对于谁会接替巴菲特掌控伯克希尔的投资还存有疑问。

　　伯克希尔的两位投资经理ToddCombs和TedWeschler过去十年一直帮助巴菲特管理一小部分伯克希尔的投资组合，外界称他们管理的资产规模大概占伯克希尔投资的10%。有人猜测，巴菲特卸任CEO后，这两位经理将接管他的部分工作。

　　当被投资者问及阿贝尔接手伯克希尔后，他与伯克希尔的两位投资经理如何进行权责分配时，巴菲特表示，这个决定将交给伯克希尔的董事会来做出，等到他离开之后，可能会尝试“回来看看他们是否有不同的做法”。

　　“如果我是董事会成员并做出这个决定，我会将资金配置的责任交给格雷格。格雷格非常了解我们业务是怎么运作的，对伯克希尔也非常了解。CEO的责任在于，怎么样做决策是有益的，在开始做更扩展性资金部署的时候，如果是要成就更大的伯克希尔利益，我们要试图让这200多个人在管理几十亿的项目之中，如果有做不成的，我们就不能让他们继续这么做。”巴菲特表示，战略上的考量非常重要，格雷格有能力做好战略上的部署。

　　当被投资者问及美国国债规模快速扩张，是否存在风险时，巴菲特回答道，最乐观的猜测，美国国债会在很长时间内都会被市场接纳，因为除了国债，没有更多更好的其他选择。考虑到通胀、威胁全球经济状况的危机，以及美元作为储备货币的地位等各方面因素，美国国债的规模并不算特别大。

　　“问题不是美国国债的绝对规模在威胁美国金融体系，而是通胀和未来的美元价值在威胁整个系统。所以我不担心美国国债供应的绝对数量有多少，而是担心财政赤字的前景。”巴菲特表示，20世纪70年代末和80年代初面临高通胀压力的前美联储主席保罗·沃尔克（PaulVolcker），在面临死亡威胁下遏制了通胀。我们无法预知美联储会做什么样的决定，美联储主席鲍威尔也是一个非常明智的人，但是，美国的财务制度和决策不是他能决定的。

　　对于家人的投资建议，巴菲特表示，他相信他的小孩以及妻子，完完全全地信任他们，以及并不会建议他们去买什么股票。“关于在管理您的金钱话题上来讲，几十年来，芒格是最适合的交谈对象，这不代表我不参考他人的意见。”巴菲特表示，“这么多年，我的孩子变得越来越聪明，当然我的妻子也是如此。有的时候我会听他们在讲很多的一些事情，特别是我的女儿，她也是住在附近，她其实知道的知识比我多得多。”

　　有投资者问巴菲特，印度经济和股市在过去五到二十年表现良好，伯克希尔是否很积极在印度股市找机会。

　　巴菲特回答，有在关注印度，相信有大把机会，但问题是，伯克希尔对印度的见解有没有优势，伯克希尔的投资有没有可能是印度想要我们参与的。

　　“也许有些领域我们没有探索到、注意到的投资机会，当然也不是由我来探索。现在或者未来，可能有更多机会出现，但问题依旧是，伯克希尔是否有优势追寻这些机会，或者让它们成为现实。日本投资收益很好，那么，印度是否有可能也存在这样的机遇，我并不清楚。因为文化不一样，我没法区分。”巴菲特说道。

　　巴菲特一直秉持长期投资理念，并认为股票投资是一项长期的事业，只有长期持有才能获得更好的收益。在谈起长期持有西方石油的股票时，巴菲特进行了反思，认为有些股票不见得如此。

　　“在我们当初买的时候很多人都是具有猜测性的，另外我现在讲到派拉蒙的电影公司，我是百分之百要对这一笔投资进行负责。所以我要强调一遍，我是百分之百做决策的人。”巴菲特说道，“当然我们看到了损失了很多钱，这是我当初没有料到的，很多事情在这个行业中发生。除了派拉蒙之外，我们还要再往前看得更长远一些。”

　　“我要明白地告诉大家，我承认在派拉蒙我是损失了不少钱，但是这件事情是我一个人要全权负责的。”巴菲特表示，公司已经卖掉了所有的持仓，并且亏了一大笔钱。

　　“运气非常重要，我现在最好的技能就是说躲避风险，或者是逃避厄运。”巴菲特表示，“当你感到幸运的时候，一定要最大化地使用，因为你的运气不是你时时都可以获得的。如果我再活一次，可能我的好多选择会很不一样。但是我不会错过这些现在行之有效的选择和机会。”

　　“查理也很了解这一点，你可以看到你犯了多少错误，但是要不断走下去，运气确实非常重要，有一些人会说这都是我自己努力的结果，我觉得他真的是脑袋不清楚。”

　　巴菲特认为国富民强也是一种好运气。“我的姐姐和我一样聪明，父亲同样爱着我们，但是跟我说的是，这个世界大有可为，对我姐姐说的是，趁年轻赶快嫁人。甚至在她读书的时候，家里人说一定要确保没变丑之前赶快结婚。那个时候社会对女性就是如此。你应该为你的孩子感到庆幸，现在一定比100年前有着更好的期许。”

　　最后一个问题，是关于巴菲特对于股东有何要求。巴菲特表示，如果他们在财务上还有困难，那可能就像很多富人一样，钱没有用到对的地方。“我觉得如果你足够幸运，那也要帮助周围的人也能够获得这样的运气。这也是我给自己的忠告。”巴菲特说道。

　　回答完这一个问题，巴菲特股东大会问答环节就此结束。巴菲特表示，只回答了大概三十多个问题，谢谢大家不远万里来参会。